Indias Gleichgewicht der Zahlungen bei 5,7 des BIP Indien verzeichnete einen BoP Überschuss für das sechste aufeinander folgenden Quartal Januar-März 2015 Überschuss lag bei US30 Milliarden. Der Gesamtbilanzüberschuss liegt bei 5,7 des nominalen BIP, während das Leistungsbilanzdefizit bei 0,3 und das Handelsbilanzdefizit bei 5,3 liegt. Für das volle Geschäftsjahr 2014 lag der BIP-Überschuss in 7 Jahren bei 3% des BIP. INR wird unter Druck bleiben Erwarten, bis INR bei 65US bis 2015-Ende zu sehen. Die Indias-Zahlungsbilanz verzeichnete im sechsten aufeinanderfolgenden Quartal einen Überschuss, wobei Jan-Mar 2015 einen Überschuss in Höhe von US $ 300 ausübte. Sie war im Vorquartal mehr als doppelt so hoch wie im Vormonat und fast viermal der Reserven stiegen im Januar-März 2014 an, was einen Rekordanstieg bei den Kapitalzuflüssen und einen Rückgang des Leistungsbilanzdefizits bedeutet. Im Vergleich zum nominalen BIP lag der BoP-Überschuss bei 5,7, das Leistungsbilanzdefizit bei 0,3 und das Handelsbilanzdefizit bei 5,3% des BIP. Der anhaltende Überschuss in BoP wurde durch ein niedrigeres Leistungsbilanzdefizit bei 1,5,5 Mrd. US-Dollar (0,3 Mrd. US-Dollar) getrieben. Die Handelsbilanz verbesserte sich im 4. Quartal, getragen durch niedrigere Roh - und Goldimporte. Da die Ölpreise in der US-60-65-Bandbreite bleiben, sehen wir möglicherweise keine weiteren Einsparungen bei der Ölfront, während die Goldimporte auf ähnlichem Niveau weitergehen dürften. Quelle: Reserve Bank of India Überschuss in unsichtbaren Objekten (US30 Mrd.) halfen, das Defizit im Warenhandel (US27 Mrd.) teilweise zu überbrücken, was einen Überschuss von US3 Mrd. in der Handelsbilanz hinterließ. Quelle: Reserve Bank of India Kapitalströme weiter gestärkt. Der Kapitalbilanzüberschuss lag in den vergangenen neun Quartalen auf dem höchsten Niveau bei US31 Mrd.. Net FDI für das Quartal kam in US10 bn - die höchste in den letzten 15 Jahren. Net FPI (ausländische Portfolio-Investitionen) lag bei US12 Mrd. - die höchste in den letzten 3 Jahren. Banken erhöht insgesamt US2 Mrd. Kapital, viel niedriger als die US 11 Mrd. im letzten Quartal angehoben. Quelle: Reserve Bank of India Quelle: Reserve Bank of India Der Kapitalkontenüberschuss hat in der Vergangenheit die Kluft überbrückt, die durch riesige Defizite in der Leistungsbilanz entstanden ist. Indias Aktienmärkte erleben derzeit Portfolioabflüsse, da die Anleger anderswo günstige Alternativen finden. Jitter eines US-amerikanischen Zinssatzes können zu weiteren Abflüssen führen, was zu einer Verschlechterung des Kapitalkontostandes führt. Hier sind weitere Details von Indias Zahlungsbilanz: Quelle: Reserve Bank of India Im Anschluss an die BoP Überschuss, Indias Forex Reserven weiter aufzubauen und erreichte US 341 Mrd. Ende März 2015. Die neuesten Zahlen zeigen, dass dies US-352 Mrd. erreicht hat , Als der 29. Mai 2015. Quelle: Reserve Bank of India, Ministerium für Handel Die Leistungsbilanz Defizit-Zahl von 0,3 war viel niedriger als die 1 Überschuss wir vorweggenommen. Dies ist vor allem auf ein Missverhältnis in der Handelsbilanzdefizit nach der Datenveröffentlichung des Handelsministeriums und der RBI-BoP-Version zurückzuführen - wir sehen, dass die RBI-Defizit-Zahlen US7 Mrd. höher sind als die des Ministeriums. Für die BoP-Position sehen wir ein paar Aufwärts - und Abwärtsrisiken: Bessere Aussichten für das Wirtschaftswachstum - das BIP dürfte in den kommenden zwei Jahren um 8 wachsen - wird weiterhin das ausländische Kapital, sowohl die ADI als auch die Portfolio-Ströme, anziehen. Die Abwärtsbewegung der Ölpreise wird das Handelsbilanzdefizit verbessern (Öl macht13. Importrechnung und 15. Exporte aus). Obwohl die indischen Aktienmärkte vor kurzem korrigiert haben, ziehen ausländische Investoren Geld aus Indien heraus, da sie bessere Perspektiven an anderer Stelle sehen. Mit der US-Notenbank dürfte die Rendite bis Ende des Jahres steigen, werden die Abflüsse beschleunigen. Jede Aufwärtsbewegung der Ölpreise könnte die Handelsbilanz verletzen. Die aktuelle Verbesserung des Leistungsbilanzsaldos wurde vor allem durch einen günstigen Ölpreis bestimmt. Schwaches globales Wachstum und eine überbewertete Indische Rupie (NYSEARCA: INR) verletzen die Exporte, wobei die Kernausfuhren (Exporte ex-Öl) für alle vier Monate 2015 abgeschlossen sind. Wir halten unser INR-Ziel von INR 65US aufrecht Breite Dollar-Stärke und Überbewertung in REER-Bedingungen. Die zweite Hälfte des Jahres 2015 wird eine volatilere INR, mit Unsicherheit aus dem erwarteten US Feds Zinssatz liftoff sehen. Disclosure: Der Autor hat keine Positionen in den erwähnten Aktien und keine Pläne zur Einleitung von Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden. Der Autor schrieb diesen Artikel selbst, und er äußert seine eigene Meinung. Der Autor erhält keine Entschädigung dafür (ausgenommen von Seeking Alpha). Der Autor hat keine geschäftliche Beziehung zu irgendeinem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden. Indische Rupie: 2015 Ausblick - Stabilität Ahead 2014 war ein stabiles Jahr für die Rupie, nach einem sehr volatilen 2013. Im Jahr 2015 wird Rupee (i ), Was zu höheren Kapitalzuflüssen und (ii) einer besseren Handelsbilanz aufgrund niedrigerer Rohstoffpreise, insbesondere des Rohöls, führt. Der Druck auf die Rupie wird hauptsächlich aus seiner Überbewertung in REER-Bedingungen kommen, die Auswirkungen könnten jedoch über einen längeren Zeitraum anhalten. Wir sehen eine stabile 2015, mit einigen Volatilität aus Fluktuation der Rohstoffpreise. Unser Ziel für die Rupie ist 2015 für 65 USD. 2014 war ein stabiles Jahr für die Indische Rupie INR, nach einem sehr volatilen 2013. Während es eine breite Aufruhr über die jüngste Abschreibung der Rupie gegen USD gab, hat es gegenüber anderen wichtigen Währungen im laufenden Jahr geschätzt. Die Abwertung gegenüber USD ist nur im Monat Dezember2014 aufgrund der USD-Stärke gegenüber anderen wichtigen globalen Währungen erfolgt. Quelle. Reserve Bank of India In Bezug auf den effektiven Wechselkurs (REER) auf der Grundlage des Rupienkurses gegenüber 36 Hauptwährungen hat sich der REER-Index von 2013 auf 109 (dh auf 9 Bewertungen) erhöht. Das bedeutet, Rupie schätzte 6 gegen 36 andere Hauptwährungen. Schlüsselfaktoren, die die INR-Bewegung im Jahr 2015 beeinflussen 1: Zahlungsbilanz Leistungsbilanzsaldo Handelsbilanz Indien hat in 19 der letzten 24 Jahre eine positive Zahlungsbilanz geführt, während der Leistungsbilanzbestand seit 21 Jahren negativ ist (nur positiv Im FY02-FY04). FY14 endete mit einem Leistungsbilanzdefizit von 1,7 des BIP und einer positiven Zahlungsbilanzposition von 0,8 des BIP. Quelle. Reserve Bank of India Der jüngste Ölpreisrückgang ist für Indien ein großer Vorteil, da die Ölimporte mehr als ein Drittel ihrer Importrechnung ausmachen. Wir schätzen, dass, wenn Brent Rohöl bleibt bei USD 60barrel und INR-USD bleibt auf 65 Ebenen, könnte es die Bilanz der Zahlungen Position um 2 des BIP zu verbessern. Jeder USD 5 pro Barrel Preisänderung in Rohöl wird wahrscheinlich ändern die BoP von 30bps. Darüber hinaus wird die erwartete Verbesserung des realen BIP-Wachstums im Jahr 2015 wahrscheinlich mehr ausländische Portfolio-Fonds in Indien anziehen, was den BoP noch weiter verbessern wird. Wir haben diese Faktoren separat unten diskutiert. 2: Börsen FII FDI fließt indischen Märkten sammelten 30 im Jahr 2014, durch den Optimismus über eine Erholung des Wirtschaftswachstums, aufgrund der Änderung in der Regierungspartei geführt. Trotz der sich verjüngenden US-Emissionen stiegen die ausländischen Portfolioinvestoren weiterhin auf indische Aktien. Für die ersten 10 Monate 2014 haben die Nettoflüsse ausländischer Portfolioinvestoren USD 33 Mrd. überschritten. Quelle. Reserve Bank of India Zusätzlich zu den Portfolioströmen gingen die ausländischen Direktinvestitionen in den ersten zehn Monaten 2014 mit einem Einzahlungsvolumen von 31 Mrd. USD ein. Quelle: Reserve Bank of India Wir gehen davon aus, dass diese Zuflussentwicklung voraussichtlich andauern wird Wirtschaftswachstum. 3: Zentralbanken Intervention in Devisenmarkt Devisenreserven Importabdeckung Die indische Zentralbank hat häufig interveniert, um die Volatilität der Rupie zu begrenzen, wie in der folgenden Grafik zu sehen. Die Bank gelang es, die Abschreibung der Rupie im Jahr 2013 zu stoppen. Jahr 2014 sah Verstärkung Rupie durch Rallye an der Börse geholfen, und RBI trat in, um schnelle Aufwertung zu verhindern. Quelle. Reserve Bank of India Indien hat jetzt Forex-Reserven von USD 316 Mrd., die nahe an Rekordhöhen ist. Während dies klingt komfortabel, ist die Einfuhr Deckung von knapp 8 Monaten viel niedriger als 10-Jahres-Durchschnitt von 11 Monaten. Wir glauben, dass zwei Faktoren dazu führen, dass die Zentralbank die Devisenreserven erhöht - (i) eine niedrigere Importdeckung und (ii) Angst vor möglichen Zinserhöhungen in den USA und konsequenten Portfolioabflüssen. Quelle. Reserve Bank of India Obwohl die Zentralbank hat keine Ziel-Wechselkurs, ist es vermutlich vorsichtig sein Abschreibung über INR 65USD. Wir glauben, dass die Bank weiterhin Volatilität in der Währung zu verhindern, während die Aufrechterhaltung der Währung in 60-65 Bereich. 4: Fällige Auslandsschulden Ende Juni 2014 (zuletzt verfügbare Zahlen) hatte Indien eine Auslandsverschuldung von insgesamt 450 Mrd. USD. Davon werden USD 175 Mrd. vor Juni 2015 fällig. Dies entspricht 55 der aktuellen Devisenreserven und stellt ein erhebliches Risiko für die Währungsreserve und die Rupie dar. Quelle. Reserve Bank of India Während ein Teil der fällig werdenden Schulden durch weitere Schuldenzuflüsse kompensiert werden, glauben wir, dass Unternehmen auf Forex-Schulden-Finanzierung aufgrund der niedrigeren Zinsdifferenz von möglichen höheren Raten in den USA und niedrigeren Raten in Indien langsam gehen und ( Ii) Angst vor Wertminderung in INR zusammen mit höheren, mit 5 beurteilten Absicherungskosten: Überbewertet in REER-Bedingungen In Bezug auf den effektiven Wechselkurs basierend auf dem INR-Wechselkurs gegenüber 36 Hauptwährungen wird die indische Währung überbewertet 9 (REER-Index ist bei 109), aufwärts von 2013-Ende REER von 103. Das bedeutet, INR hat 6 gegen 36 andere Währungen geschätzt. Der Hauptgrund für die Überbewertung waren die hohen Inflationsraten in Indien im Vergleich zu anderen Ländern. Quelle. Reserve Bank of India Wir gehen davon aus, dass die Inflationsraten weiter nach unten tendieren werden. Während der Inflationsüberhang entfernt wird, glauben wir, dass diese Überbewertung die Handelsbilanz langfristig verschlechtern wird. Quelle. Reserve Bank of India 6: Niedrigere Zinsen Niedrige Inflation Wie bereits erwähnt, werden sich die Inflationsraten weiter verzögern. Infolgedessen erwarten wir, dass die Reserve Bank of India die Leitzinsen im März 2015 um 50 Basispunkte sinken wird, von den aktuellen 8. Auf der anderen Seite der Welt wird die US-Notenbank erwartet, um Preise um die zweite Hälfte von 2015 zu wandern Dass die Zinsdifferenz wird schmaler, und daher könnten wir einige Abwicklung von Positionen im Schuldenmarkt zu sehen, und dies könnte in einigen Forex-Outflows führen. Aber ein Großteil dieser Erwartung hätte auf den Märkten berücksichtigt werden können und wir sehen die Zinsentscheidungen nicht als wichtigen Katalysator für die Rupie im Jahr 2015. 7: Finanzdefizit Kreditrating-Ausblick Indias-Rating ist das niedrigste in der Investment-Grade. Aber die großen Rating-Agenturen haben eine stabile Aussichten auf Indien zugewiesen. Während wir im Jahr 2015 nicht viel über die Bonitätsbeurteilung erfahren, müssen die Maßnahmen, die von der Regierung zur Eindämmung des Haushaltsdefizits getroffen werden, sorgfältiger verfolgt werden. Auf der zentralen Regierungsebene lag das Haushaltsdefizit für den 14. April (Apr.-Mar.) bei 4,5, während die Zahl bei 7, wenn auch Defizite der Landesregierungen berücksichtigt werden. Während des 15.Jahrhunderts soll das Haushaltsdefizit der Zentralregierung auf 4,1% des BIP geschätzt werden, was wahrscheinlich erreicht werden kann, während die Qualität der Ausgabenkürzungen fragwürdig sein kann (wie etwa die Senkung des Kapsels anstelle anderer verschwenderischer Ausgaben). Daher ist das Budget FY16, das Ende Februar 2015 präsentiert werden soll, ein wichtiges Ereignis, um darauf achten zu können. Eine bessere finanzpolitische Position verbessert die Aussichten für eine Bonitätsbeurteilung und bietet der Zentralbank auch Komfort bei der Senkung der Leitzinsen. Dies führt zu niedrigeren Zinssätzen in der Wirtschaft, die weitere Impulse für das Wirtschaftswachstum. Unter Berücksichtigung aller oben genannten Faktoren werden wir davon ausgehen, dass die INR profitieren wird von - dem Anstieg des Wirtschaftswachstums, dem Anstieg der Kapitalzuflüsse und (ii) einer besseren Handelsbilanz aufgrund niedrigerer Rohstoffpreise, insbesondere des Rohöls. Der Druck auf die Rupie wird hauptsächlich aus seiner Überbewertung in REER-Bedingungen resultieren, die Auswirkungen könnten jedoch über einen längeren Zeitraum anhalten. Unser Ziel für INR von 2015 ist 65 pro USD. Wir sehen eine stabile 2015, mit einigen Volatilität aus Fluktuation der Rohstoffpreise. Disclosure: Der Autor hat keine Positionen in den erwähnten Aktien und keine Pläne zur Einleitung von Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden. Der Autor schrieb diesen Artikel selbst, und er äußert seine eigene Meinung. Der Autor erhält keine Entschädigung dafür (ausgenommen von Seeking Alpha). Der Autor hat keine Geschäftsbeziehung mit einer Firma, deren Aktien in diesem Artikel erwähnt wird.
Comments
Post a Comment